天风证券发表研报称，布鲁可（00325）有望通过各异化的产物布局、握续等闲拓展的经销及KA渠谈以及极具竞争力的价钱握续赢得市集份额。领先，品牌方来看，好意思国亚马逊上触及变形金刚手办玩物的品牌包括孩之宝（及旗下儿童品牌Playskool）、乐高、threezeo、YOLOPARK、JADAToyes、Super7等品牌；品类来看，大无数品牌蚁合于手办类，布鲁可中枢拼搭玩物产物布局具各异性和稀缺性；终末，价钱带来看，订价从$9.9-179.99不等→布鲁可现在$3-15.99订价有较强性价比。

　　天风证券不雅点如下：

　　出海进展：已插足好意思国、东南亚和欧洲等国度，常常参展国际展会，加快大师化程度。天风证券看好布鲁可在大师渠谈的布局，天风证券合计现在市集关于其出海存在较大预期差，提倡重心关心。国外渠谈布局：布鲁可的产物出海渠谈包括：亚马逊、玩物反斗城、7-Eleven、沃尔玛等线上线下渠谈，插足了包括好意思国、东南亚和欧洲在内的国外市集。从渠谈布局来看，亚洲（不含中国）占国外收入比重最高，达61%（2024年数据）。

　　国外经销商数目2024H1达36个：天风证券合计跟着国外经销商的拓展，销售渠谈的不停完善，国外收入有望加快增长。基于深厚的研发实力和产物立异体系，在“全东谈主群、全价位、大师化”策略指点下，布鲁可正在大师市集上稳步激动其大师化战术，并也曾取得系列效果。销售端，掩饰好意思国、东南亚、欧洲等地区，通过繁密大师展会亮相。营销端，布鲁可国外外交媒体粉丝数破三百万，影响力横跨114个国度。公司与15个国度的influencers配合，创造了亿级播放量。

　　丰富的IP矩阵有望触达多年齿段以及不同性别的大师耗尽者：从公司的IP矩阵看，公司也曾赢得了部分大师闻明IP的国外部分地区授权，且领有中枢的自有IP百变布鲁可和骁雄无穷的一起版权。骁雄无穷是中国传统文化主题索取出的IP，有望在拓展大师市集时推动中国文化出海，同期，丰富的IP矩阵有望触达多年齿段以及不同性别的大师耗尽者。

　　风险指示：潮玩行业竞争加重风险；IP阐扬不足预期；新渠谈拓展阐扬不足预期。

职守剪辑：史丽君