【集运欧线月报】航运报价捏续走低 10月合约承压

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　　起头：国元期货盘考

　　8月份，集运欧线10月主力合约举座呈现轰动走低趋势，刻下航运旺季插足尾声，航运公司捏续调降运脚报价。罢了8月26日，主力合约累计下降超6%。近期航运公司降价节律基本妥当预期，同期期货现在大幅贴水现货，本周集运欧线以轰动行情为主。

　　地缘政事方面，以色列方面迄今尚未就加沙地带息兵有计划和洽方的提议作出崇敬复兴。卡塔尔公开号召海外社会向以色列施加压力，敦促其尽快给出明确申报。7月6日起，哈马斯与以色列在卡塔尔王人门多哈开启新一轮障碍有计划。由于不悦哈马斯对息兵决议提议的办法，以方已于7月24日调回有计划东说念主员，转而评估“替代选项”。8月8日，以色列方面提议以军收受加沙地带北部加沙城的贪图，大地态势濒临进一步升级的风险。在航运层面，这意味着红海相干概略情味难以快速消退，航司绕行好望角与动态风控仍将当作基准气象与常态选项。

　　刻下航运报价捏续走低：马士基wk37报价下降至1900好意思金；欧线9月初大柜平均报价在2200好意思金隔邻。同期刻下运力实足，空班比例偏低。旺季之后需求有边缘转弱预期。若后续各航司9月报价快速走低，仍将对现在10月合约估值酿成一定压力。但现在主力合约较现货指数已大幅贴水，大幅下降空间或不大。

　　一、期货行情总结

　　8月份，集运欧线10月主力合约举座呈现轰动走低趋势，刻下航运旺季插足尾声，航运公司捏续调降运脚报价。罢了8月26日，主力合约累计下降超6%。近期航运公司降价节律基本妥当预期，同期期货现在大幅贴水现货，本周集运欧线以轰动行情为主。

　　二、欧洲航路行情总结

　　2.1 股指期货涨跌幅

　　8月25日，上海出口集装箱结算运价指数回落，其中欧洲航路结算运价指数下降环比下降8.7%至1990.20点；好意思西航路结算运价指数下行至1041.38点，下降5.9%。

　　最新上海出口集装箱笼统运价指数为1415.36点，环比下降3.07%；中国出口集装箱运价指数环比下降1.5%至1174.87点。近期航司报价捏续走低。马士基wk37报价下降至1900好意思金；欧线9月初大柜平均报价在2200好意思金隔邻。

　　三、运力近况

　　罢了 8 月下旬，公共集装箱船队形态运力站在约3，290万TEU 的台阶，活跃船舶在7300艘量级；生意性闲置仍极低，Linerlytica的周度清点走漏闲置限度刚刚爬过12.9万TEU、仅几十艘船，折算不外约0.4%的船队运力。

　　红海-苏伊士地点仍未归附常态通行，主主线大比例绕行好望角。7 月重启的进军把风险溢价推高，红海过航保障用度在7月再次权贵上扬；欧盟护航任务的口径虽称红海通航量已较2024年低点回升，但仍低于战前，行业大宗保管绕行政策，这使得亚欧等远洋航路单程时长被迫拉长通俗10-14天。

　　航司政策方面，8月下旬至9月上旬的空班比例仍偏低。Drewry的取消航次追踪走漏，7月中至8月中的贪图中仅约5%航次被取消，主要麇集在跨太平洋东向，其次是亚欧线；插足8月，个别航司开动撤并个别居品（如MSC自8月1日起撤废Pearl服务）并穿插临时空班，但举座控班力度仍谈不上强势，这意味着现舱供给依旧宽松、对旺季后段的运价酿成被迫压力。与此同期，周度闲置虽昂首但仍在13万TEU 左右的低位，难以对供给端起到执行“抽水”作用。

　　四、欧洲经济

　　罢了2025年8月（8月21日公布的“预览值/Flash”），欧元区PMI举座不息走强：笼统PMI升至51.1，为15个月高点；制造业PMI升至 50.5，自2022年中以来初度重返50以上，走漏产出回升已由制造端带动；服务业PMI预览值为50.7。探问同期走漏，新订单在 8 月回到彭胀区间，是 2024年5月以来初度“净增长”；价钱端总体仍偏缓和，商品售价略有下行，对服务端详对缓和的加价酿成对冲。这些数据为“缓和彭胀”而非强劲复苏定下基调。

　　亏蚀端神思在8月出现回落。欧盟委员会闪估走漏，欧元区亏蚀者信心指数降至-15.5（较 7 月下降0.8个百分点），欧盟举座为-14.8（环比下降0.3个百分点），两者均明显低于长久均值，响应住户对收入长进与宏不雅环境仍偏严慎。该恶果发布于8月21日，属于月度“快速揣测”。

　　罢了 2025年7月，欧元区 HICP 同比通胀率为2.0%，与6月捏平；欧盟举座通胀2.4%（较6月的2.3%小升）。从组成看，食物、乙醇及香烟同比增长3.3%（6月 +3.1%），服务 价钱同比增长3.2%（6月 +3.3%）、非动力工业品同比增长0.8%（6月 +0.5%），动力价钱同比下降2.4%（6月 -2.6%）。按孝敬度理解，服务孝敬1.46个百分点、食物孝敬0.63个百分点、非动力工业品孝敬0.18 个百分点，动力孝敬-0.23个百分点；中枢通胀（剔除动力与食物、乙醇、香烟）同比增长2.3%。

　　经济景气方面，最新已发布的 ESI 为2025年7月：欧元区 95.8（环比+1.6点），仍低于长久均值100；管事预期指数（EEI）97.5（环比+0.3 点）。分项上，工业（+0.9）与服务（+0.7）同步改善，零卖（+0.8）走强，建树（-0.6）回落；亏蚀者信心当月小幅回升（+0.3）。

　　五、后市瞻望

　　8月份，集运欧线10月主力合约举座呈现轰动走低趋势，刻下航运旺季插足尾声，航运公司捏续调降运脚报价。罢了8月26日，主力合约累计下降超6%。近期航运公司降价节律基本妥当预期，同期期货现在大幅贴水现货，本周集运欧线以轰动行情为主。

　　地缘政事方面，以色列方面迄今尚未就加沙地带息兵有计划和洽方的提议作出崇敬复兴。卡塔尔公开号召海外社会向以色列施加压力，敦促其尽快给出明确申报。7月6日起，哈马斯与以色列在卡塔尔王人门多哈开启新一轮障碍有计划。由于不悦哈马斯对息兵决议提议的办法，以方已于7月24日调回有计划东说念主员，转而评估“替代选项”。8月8日，以色列方面提议以军收受加沙地带北部加沙城的贪图，大地态势濒临进一步升级的风险。在航运层面，这意味着红海相干概略情味难以快速消退，航司绕行好望角与动态风控仍将当作基准气象与常态选项。

　　刻下航运报价捏续走低：马士基wk37报价下降至1900好意思金；欧线9月初大柜平均报价在2200好意思金隔邻。同期刻下运力实足，空班比例偏低。旺季之后需求有边缘转弱预期。若后续各航司9月报价快速走低，仍将对现在10月合约估值酿成一定压力。但现在主力合约较现货指数已大幅贴水，大幅下降空间或不大。

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职守剪辑：赵念念远